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[000848千股千评]广发基金李琛:底部挖掘低估优质标的 行业配置均衡收益来源多元


[000848千股千评]广发基金李琛:底部挖掘低估优质标的 行业配置均衡收益来源多元

  

  原标题:广发基金李琛:逆向挖掘优质标的
静候企业价值回归


  农历春节之后,市场风格切换,低估值的周期板块表现相对抗跌,消费、科技、医药等白马股明显回调。券商研究机构认为,今年的市场风格或将从极致回归均衡,非龙头公司的机会也值得挖掘,建议关注主动管理能力突出的均衡策略基金。

  在机构眼中,广发基金李琛是一位投资能力圈比较全面、组合配置均衡的长期价值投资者。她坚持独立思考,偏好在市场关注度较低的行业中挖掘低估的优质企业;她重视组合的风险控制,持仓均衡,在时间的河流中收获了价值回归和企业成长带来的双重收益。

  底部挖掘低估的优质标的

  善于在相对底部挖掘优质的公司,这是李琛的独特优势之一。这也意味着,李琛不太会去人多泡沫多的地方扎推,对于高估值的东西接受程度较低,更谨慎。在她看来,要实现良好的长期回报,一是要找价值持续增长的好公司,二是要做好组合的风险控制,以合理或者低估的价格买好公司。

  其中,买入价格是决定收益率大小的重要因素,在低000848千股千评估时买入,获得绝对收益的概率更大,安全边际也更高。而且,在市场关注度还较低时,有时间深入研究公司,可以从容建仓,充分发掘企业价值。

  20162月,李琛接手管理广发消费品精选,当时市场悲观情绪蔓延,但李琛认为,市场越是悲观时,恰恰是寻找优质企业的好时机。


  经过深度调研之后,李琛将目光锁定在了行业景气还处于低迷期的白酒行业。她发现,经过三年的库存出清,白酒的渠道库存和价格均处于低位,且高端白酒具备非常强的定价能力,加上板块估值低,具有较好的性价比,李琛果断开始配置白酒。

 

 

  后来,白酒板块的表现验证了李琛的判断,并为其管理的组合带来了丰厚的回报。但随着越来越多的资金涌入,白酒估值逐步高升,李琛便没有在白酒上持续下重注,而是保持适度的配置比例。


  李琛在市场相对底部挖掘好公司的例子还有不少,例如,2018年,市场对啤酒、食品等市场关注度不高,她经过深度研究进行了重点000848千股千评配置,把握了行业拐点的机会。

  

  我是比较厌恶风险的,这使得我在投资中非常看重安全边际。李琛在2007年大牛市时进入市场,管理公募基金已有13年,是市场上为数不多历经市场长期考验的基金经理。在做每一笔投资时,她都会时时提醒自己,到底承担了多少风险,组合的风险收益比如何。


  行业配置均衡000848千股千评 收益来源多元

  收益来源多元化,是李琛000848千股千评管理公募基金业绩的又一大特征。她管理的组合收益不依赖于单一行业,即使是像广发消费品这样聚焦消费主题的基金,组合中并没有大比例配置白酒,而是分散持有食品、啤酒、调味品、家电、文具等多个细分行业。她管理的全市场投资基金——广发稳健策略,对消费的配置并不高,持仓涵盖工程机械、传媒、光伏、安防等行业。个股方面,她的大多数重仓股的持股比例均低于7%。


  对此,李琛阐述了她的组合管理思想:做了那么多年投资,我逐渐发现,我们对于任何单一个股,都不能说有100%的把握。所以,无论是行业配置,还是个股选择,我更愿意留有余地,组合持仓也会相对均衡。

  在过去十几年投资生涯中,李琛钻研过很多行业,也见证了许多行业的变迁,对消费、周期、科技等不同行业都有深刻的理解。这为她的收益来源多元化打下了基础,能够较好地适应不同的市场环境。

  Wind数据显示,截至今年228日,李琛管理的广发消费品精选累计回报184.97%,相比业绩比较基准的超额收益率达到113.31%;除2018年外,其余年度均实现正收益。她自20193月管理广发稳健(270002)策略以来,过去7个季度中有6个季度取得正收益。

  

  拟由李000848千股千评琛管理的新基金——广发睿鑫混合(A类:010457C类:010458)正在农业银行(601288,股吧)、广发基金等渠道发售,并将于316日结束募集。该基金股票投资占基金资产的比例为60%-95%,其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%。


  

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