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原标题：东方基金张玉坤：十年磨一剑
周期犹可追
春节长假后，
一晃10年，大宗商品价格迭创历史新高。春节长假期间海外市场大宗商品价格止跌回升并持续走高，明显超出市场预期，引爆了市场热情，是引发这轮周期股行情的重要催化剂。这种情景为近年来所罕见，上一次类似情形发生于2009年至2011年，距今已10年。如今铜、铝、铁矿石价格均已回到近10年高点区域。
经济复苏才是引发本轮周期股行情的主要因素。如果我们把时间维度拉长，会发现周期板块的上涨早在去年二季度就已启动。新冠疫情的暴发对全球经济活动造成巨大冲击，主要经济体去年上半年GDP均大幅滑美国减税会影响中国楼市崩塌落，大宗商品价格一度暴跌至冰点，负油价的出现就是一个标志性事件。随之而来的是史无前例的货币宽松和财政刺激政策，逐步引导全球经济走出阴影美国减税会影响中国楼市崩塌，而新冠疫苗的成功研发将加快经济复苏进程。所以说，经济复苏才是引发本轮周期股行情的深层次原因。
震荡上行趋势不改，周期板块仍有较大上涨空间。我国宏观经济率先强势复苏，上半年经济数据会有亮眼表现。海外发达经济体复美国减税会影响中国楼市崩塌苏前景可期。经济复苏推动周期板块震荡上行的趋势已经确立。我们认为，尽管周期板块的上涨呈较强的脉冲性，但核心公司目前估值依然美国减税会影响中国楼市崩塌偏低，具有明显的投资价值。周期板块投资宜着眼于中长期行业前景及核心公司基本面的变化，而非聚焦于短期淡旺季的波动，如此才能准确把握周期波动的脉搏，获得美国减税会影响中国楼市崩塌稳健且可持续的投资回报。
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