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[房地产投资回报率]基金净值再现异动一夜激增超31% 公募基金赎回压力可能仍在增加

[房地产投资回报率]基金净值再现异动一夜激增超31% 公募基金赎回压力可能仍在增加

  原标题:基金一夜暴涨30%多!是巨额赎回了吗


  一夜激增超31%!近期又有基金单日净值出现异动。

 

 

  不过,此次净值单日暴涨背后的推手,并非巨赎后大额赎回费计入基金资产所致。而是在基金份额大幅减少的同时,基金资产因为市场的反弹出现了上涨。


  

  一夜激增超房地产投资回报率31%


  基金净值再现异动

  

  据统计显示,311日,南华基金旗下的偏股混合基金――南华丰淳单日净值暴涨超过31%。市场猜测或与基金遭遇巨额赎回有关。


  


  

  据南华基金内部人士透露,南华丰淳确实遇到了大额赎回,但净值暴涨与赎回费计入基金资产无关。其中的真相是,在基金份额大幅减少的情况下,恰逢市场反弹,基金持仓市值提升导致基金资产上涨,由此出现了单日净值暴涨超过31%的情形。


  基金单日净值暴涨一般跟基金遭遇大额赎回有关。比如,有的基金遭到巨额赎回后,会有可观的赎回费计入基金资产,往往会导致净值出现飙升。第二种情况房地产投资回报率,基金在遇到较大份额赎回时,恰逢基础市场大涨,也会导致基金资产随之上涨,从而基金单位净值大涨的情况。

  有业内分析人士表示,此外,还有一种情况是基金遭遇大额赎回后,基金份额净值四舍五入产生的误差导致的净值巨幅变化。

 

 

  针对第二种情况,上述业内分析人士举例称,比如一只基金1亿元,总份额1亿份,单位净值为1元,股票持仓比例为100%,当T日发生净赎回8000万份时,确认赎回8000万元。T+1日该基金剩余2000万份,开盘前净资产也降为2000万元,但持仓股票仍有1亿元。一般基金经理会根据赎回确认情况在几个交易日内卖出持仓资产。假如T+1日市场出现大幅上涨,该基金所持股票平均涨幅为5%,收盘后该基金总资产为1.05亿元,除去需要支付的8000万元赎回款,该基金当日净资产为2500万元,份额2000万份,当日基金单位净值为1.25元,单日上涨25%。


  

  基金四季报显示,截至去年底,南华丰淳股票持仓比例为93.79%。隆基股份(601012)、贵州茅台(600519)、恒瑞医药(600276)、泸州老窖(000568)、五粮液(000858)、立讯精密(002475)、东方财富(300059)、长春高新(000661)、伊利股份(600887)、美的集团(000333)等现身该基金前十大重仓股。


  

  根据上述南华基金内部人士提供的信息,为应对大额赎回,该基金经理在311日的市场反弹行情中减持了一定的股票资产而获利。


  


 

 

  综观今年的基金业绩排行榜,目前排名靠前的基金中,除了南华丰淳,也有因为大额赎回,导致净值单日大涨。



  

  比如,今年127日成立的格林泓景债券基金,在23日当天,基金净值由上一日的1.0002元暴涨至2.3574元,单日房地产投资回报率涨幅超过135%。



  值得一提的是,就在130日,该基金刚发布将于22日开放日常申购、赎回、转换及定期定额申购业务的公告。


  市场波动会导致基金大幅赎回吗?


  

  牛年开市以来,A股市场波动加大,不少基金净值出现较大回撤。市场一度担心,在抱团股松动后,市场大幅回调可能引发基金赎回潮。


  

  那么,市场波动会导致基金大幅赎回吗?目前从各方信息来看,基金赎回潮尚未出现。


  

  日前,某大型基金公司渠道人士在受访时表示,赎回肯定有,但是赎回潮还不至于。今年进来新基民,或去年四季度进来的部分新基民,持有的基金已有浮亏。通常出现了浮亏,基民往往会在面值附近选择赎回,那个时候基金经理的压力会比较大。某基金公司人士也表示,赎回潮还没有,当下赎回的主要是一些新基民,承受不住波动就退出。有经验的老基民多半会选择趴下,因为从过往的历史来看,后面会创出新高的。


  

  不过,也有分析机构认为,公募基金赎回压力可能仍在增加。


  我们认为近两个交易日权重股的成交额逐渐上涨,可能预示着持有比例相对更高的机构投资者逐渐开始加大抛售比例,公募基金或面临更大的赎回压房地产投资回报率力。公募持仓更为集中的消费、医药和科技在前期的大幅下挫之后,目前仍可能面临较高的资金面风险,建议投资者短期予以规避。野村东方国际证券表示。

  

  那么,从历史数据看,市场调整之后基金的赎回情况又是如何呢?


  

  据国盛证券统计,从历史偏股基金赎回的情况来看,短期赎回规模有限,不必过于担忧。从偏股基金份额的角度考虑,国盛证券用基金协会公布的股票型+混房地产投资回报率合型基金存量份额的变化来近似估计每月基金份额的净增加(该数据当前暂停更新,截至202012月),基金份额净增加与新发行偏股基金份额的差值来估算存量基金的申购赎回。


  (数据来源:,国盛证券)

  

  我们看到基金赎回较多的月份大多为市场的快速上涨期,市场调整阶段的赎回规模相对有限,因此,我们估计在本次调整中,短期基金赎回的规模有限,不必过度担心赎回带来的负反馈效应。


  考虑到当前偏股基金赎回数据的不可得,国盛证券用股票型ETF基金的高频数据来进行间接的验证。截至到2021310日,股票ETF基金的总份额持续增加,即使将2021年以来新发行的ETF基金剔除后,存量ETF基金也是净申购,这与我们对偏股基金的判断一致。



(数据来源:,国盛证券)

  

  此外,从另一方面看,ETF发行的情况也很火爆,近期单周发行数量维持在8只左右,且以沪港深ETF和行业ETF为主。股票ETF产品从总量到行业的切换,也使得未来股票ETF增量资金对市场风格以及结构性行情的影响将日益深化。


  市场阶段性的调整以及市场情绪的回落,会对后续基金发行的规模带来一定的压力,但是从更长期的视角来看,在居民加配股票资产且入场方式从直接持股转为间接持股的大趋势下,基金整体发行规模的中枢将系统性上移,后续发行量也将保持平稳,不会断崖式下跌。国盛证券表示。

  

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