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[创业板交易规则]广发基金邱璟旻:深入研究挖掘超级强势股 投资选择要“好生意+好公司”

[创业板交易规则]广发基金邱璟旻:深入研究挖掘超级强势股 投资选择要“好生意+好公司”

  原标题:广发基金邱璟旻:像经营一支球队一样管理自己的组合


  

  200255日,国际米兰在联赛中以2:4不敌拉齐奥,仅有一步之遥的意甲联赛冠军功败垂成。比赛进行到第77分钟,国际米兰2-4落后拉齐奥,国际米兰主教练库珀用卡隆替换下了罗纳尔多,大罗在替补席上用左手掩面,泪水顺着指缝流出……


  这一幕让所有罗纳尔多球迷伤心不已,大罗也因此从效力多年的国际米兰转会到皇马。

  但逆袭同样来得激动人心。同一年,外星人罗纳尔多踢了一届近乎完美的世界杯,一举拿下了当年的世界足球先生和金球奖两个大奖。当时,亨利还是球场上神一般的存在,星光熠熠者还有盛年的劳尔和卡洛斯,而外星人作为一位从病榻上站起来历经磨难的球星,无疑是众望所归。

  

  如此激动人心的故事,在基金经理邱璟旻看来,股市上也常常同步上演。股票就像是球员(player),基金经理是足球经理(manager),作为一名优秀的组合管理者,就要具备这样的眼光,能够在一只股票表现最低迷、被市场抛弃的时候,看到它的特质和产业地位,将它纳入自己的组合。



  这样的股票走出谷底之后就是超级强势股,如同02年离开国际米兰之后的罗纳尔多。邱璟旻说。


  

  邱璟旻是2020年翻倍基的基金经理之一,他管理的广发新经济A去年投资回报为104.98%。Wind统计显示,自20173月份管理广发新经济A以来,截至15日,邱璟旻任职回报达到186.32%,年化回报率为31.35%。


  从医学院高材创业板交易规则生到基金经理

  作为一名投资人,究竟怎样才能找到穿越周期和迷雾的指南针?
张磊在《价值》自序中的这句开篇也是很多投资人心中共同的疑问。

  邱璟旻热爱思考,这也是他常常思索的问题:我做投研已经11年,走过弯路,也取得过收获,我常常反复问自己,到底什么是我的投资理念?随着从业经历增长,我认为,管理组合主要就是价值观和知识观的变现。

  与经济学和金融学等科班出身的基金经理不同,邱璟旻步入证券行业之前是一名医学院高材生,是北京大学和北京协和医学院联合招生的本硕博学霸。不过,他说自己对当医生兴趣不大,在北京大学就读期间转到了化学系学习,毕业后还做过一段时间化学研究工作。


  2009年,邱璟旻在一家私募基金担任化工、医药行业研究员。扎实的专业积累让他在短时间内就能把握产业趋势,并挖掘出增速比较高的成长股。2014年,邱璟旻加入广发基金担任医药行业研究员,2016年遴选为基金经理,如今管理着广发新经济、广发聚丰、广发优势增长,管理规模为110亿元。根据Wind显示,即便经历了2018年的熊市,邱璟旻从业以来的年化回报率仍然达到了20.86%。

  

  复盘过去5年,A股在2015年下半年和2018年均出现跌幅不小的调整。市场的大起大落,让邱璟旻对投资的本质有了更深刻的认知和体会。



  2016年年初,邱璟旻看到煤炭行业在经历低谷之后出现价格反弹,就在上半年买入不少煤炭股,一开始股价如他预测那般强势反弹,持仓股票在几个月时间大涨50%,但突然间产业政策出现转向,煤价还没开始下跌,股价却在半个月时间跌回原点。

  后来我开始反思,投资这类周期性股票其实就是在跟时间赛跑,只有买的价格很低才有可能赚到钱,花那么多精力做研究,结果只是做一锤子买卖,有什么意义呢?邱璟旻说,那时开始,他将精力更多地放在了值得长期积累的行业上,这样获得的知识和经验才是可创业板交易规则复制、高胜率的。

  

  当市场源源不断的考验与投资中的历练交织在一起时,关于如何做好投资这件事,邱璟旻的内心逐渐有了清晰的答案——好生意+好公司,具体来说就是要做时间的朋友,选择可持续的增长,与伟大的企业同行。



  我是研究员,恰巧是基金经理


  2020年,邱璟旻管理的广发新经济A取得了良好的回报,全年净值增长率为104.98%,远超沪深300指数创业板交易规则25.73%的涨幅。从相对排名来看,这只基金的表现同样出彩,在486只同类基金中排名第9。(数据来源:银河证券,基金类型为股票上下限为60%-95%的偏股混合型基金)

  复盘2020年,邱璟旻介绍,最近几年,他确定了成长股作为主要方向。一方面,加强对宏观和产业趋势的研究,优选赛道,精选个股;另一方面,坚持对重仓股深入研究、紧密跟踪,力求对企业的中长期价值有更准确的预判。

  正如投资大师彼得·林奇的一句名言,不做研究就投资,和玩扑克牌不看牌面一样盲目。对邱璟旻而言,研究是其工作中最为重要的部分,即便担任基金经理之后,他也从不放松在研究上的亲力亲为。

  我认为自己就是研究员,投研一体化,彼得·林奇三十多年前在书中就写了。邱璟旻说。

  彼得·林奇相当推崇富达基金这种投研一体化的模式,他指出,基金经理自己做研究,自己对研究负责,就不会出现互相推诿、明哲保身的情况,研究员和基金经理相当于同时进行了双重研究。


  在研究方法上,邱璟旻强调实地调研和体验式研究,一年有一半左右的时间外出调研公司。作为一名医学院高材生,他在研究上也自带庖丁解牛的细致。

  

  A股有28个一级行业,他在此基础上将其进一步细分,拆分为100多个细分行业,按照自上而下的逻辑先做赛道选择,再逐个研究和覆盖这些细分行业的公司。


  

  这种研究方法跟彼得·林奇的翻石头策略如出一辙。彼得·林奇在《战胜华尔街》一书中就写道:寻找值得投资的好股票,就像在石头下面找小虫子一样。翻开10块石头,可能只会找到一只,翻开20块石头就有可能找到两只。


  通过孜孜不倦的研究工作,邱璟旻已经覆盖了70多个细分的二、三级行业,他对记者说:只要行业中有可跟踪、可追溯的经营数据,有龙头企业或可能成为龙头的企业,就会纳入我的研究范围,我会从中选择优秀的公司构建自己的基础股票池。

  关于研究的广度和深度,邱璟旻有一个很有意思的比喻,他把投资看成盲人摸象,细分的目的就是能摸到更多细节,从而还原成真实的大象。

  

  尽可能在不违背常识的基础上把产业拆细,这样做研究就能对大行业或者对经济产业、经济全貌形成认知。邱璟旻进一步解释道,研究产业不一定会落实到买卖股票上,但这个过程对认知经济是一个非常好的补充和帮助。


  在日积月累的研究、积累的过程中,邱璟旻形容自己已经从一名模型研究员转变为产业研究员,投资不再局限于一城一池,视角不再停留在个股的涨跌之间,而是在积累了更多的产业认知之后,站在产业趋势的大局观之下去选择赛道和公司。

  

  A股未来越来越倾向成熟资本市场,不是做股票投资,更多是做产业投资,就像巴菲特经常说的‘你不是买一个股票,而是买一个公司的所有权’,我觉得这是未来很大的一个趋势。邱璟旻说。


  

  深入研究 挖掘超级强势股


  

  从广发新经济的基金重仓股来看,他在选股上很有自己的特点。比如很多基金经理都喜欢白酒股,他却是啤酒股的爱好者;他的持仓中有白马成长股,也常常会出现一些二三线的小可爱,市场关注度不高,但时常会带来意外之喜。值得一提的是,他善于捕捉成长股的拐点,在市场鲜有关注的时候,他已悄然将其纳入组合。



创业板交易规则

  

  我对自己的定位是一名成长股选手,更喜欢寻找成长中的机会。邱璟旻表示,在看好的产业赛道中,自创业板交易规则己主要关注两类公司,第一种是稳定成长型,要求收入和利润同步稳定可持续增长。第二种则是快速成长类公司,这类公司的利润增速大于收入,即盈利能力快速提升的公司。


  

  正如在足球队伍中他更喜欢爆发力强的球员,在投资中,邱璟旻也喜欢捕猎超级强势股。



  

  华测检测就是其中一个代表。广发新经济A的基金季报显示,该基金从2018年三季度开始重仓买入华测检测,当时公司股价还不足6元,持有该股超过两年的时间,华测检测股价翻了4倍。回过头来看,广发新经济A的建仓区间恰恰就是该股票最近几年的底部区域。



  

  金域医学则是邱璟旻在2019年二季度买入的股票,买入之后该股经历了半年多时间的横盘震荡,但基于对行业和公司的深入研究,邱璟旻始终坚持耐心持有。2020年一季度以来,金域医学走出了一波大涨行情,股价上涨超过170%,作为广发新经济A的第一重仓股,给基金净值贡献了不小的收益。


  如何才能挖掘到强势股?邱璟旻总结道,超级强势股首先应该是行业的主要参与者,是细分行业的龙头企业,经营管理很优秀,但可能因为阶段性遇到挫折表现低迷,一旦后来通过自身努力战胜了挫折,实现了凤凰涅槃,业绩兑现加上市场认可,股价往往就会出现戴维斯双击。

  对于超级强势股,邱璟旻指出,强大的产业地位和优秀的管理层缺一不可,而且基金经理还需要具备像球队经理那样的眼光,才能找到低谷中的伟大球员。


  118日至122日,拟由邱璟旻担任基金经理的新产品——广发成长精选将在建设银行、广发基金直销等渠道发行。该产品为混合型基金,将通过对上市公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握,精选具有成长优势的个股。

  

  谈及2021年市场,邱璟旻表示看好四个方向的资产:



  第一,社会化率持续提升的行业,代表性的行业包括医疗服务、教育、检测等。

  第二,在工程师红利下,受益于全球产业链转移的机会,比如医药、汽车、科技等研发外包行业。

  第三,在科技进步的背景下,一些能提升企业运营效率、增加企业盈利的行业,包括云计算、5G、人工智能、噶高端制造等。


  第四,消费升级,包括食品、医美、新能源电动车、等行业。

  

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