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[股票涨停可以买吗]踏错周期板块风格飘移不定 东方周期优选垫底华泰柏瑞两基金负收益

  

[股票涨停可以买吗]踏错周期板块风格飘移不定 东方周期优选垫底华泰柏瑞两基金负收益


  

  原标题:2020年基金黑榜:东方周期优选垫底华泰柏瑞两基金负收益


  刚刚过去的2020年,公募基金喜迎大丰收,主动权益基金收益中位数达到47.08%,但狂欢盛宴中亦有失意者。


  从全年业绩表现来看,主动偏股型基金的业绩分化较为突出,首尾业绩相差178.22%。根据Wind统计数据,截至20201231日,主动偏股型基金中,近四成获得了50%以上的收益率;另外,有14只基金2020年度的收益率为负。


  

  《中国经营报》记者注意到,在科技、消费板块涨幅居前的2020年,部分主动偏股型基金几乎完全踏空了行情,反而重仓了整体表现较弱的房地产或银行,这种逆势操作在市场分化极为明显的2020年实属罕见。


 

 

  踏错周期板块,风格飘移不定


  2020年,A股呈现出明显的风格轮动行情。前期医药、科技板块大涨,带动相关主题基金收益率快速上扬;随后,2020年四季度,顺周期行业崛起,能源、高端制造、消费主题基金后来居上。但也有部分基金完全错开了上述板块,始终坚守在低估值的房地产、银行股,致使年内收益率一落千丈。

  Wind数据显示,在主动偏股型基金(包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金)2020年业绩排名中,前101只基金的收益率均实现了翻倍;而倒数14名基金(不同份额分开计算)的年度收益率均为负数。其中,东方周期优选、华泰柏瑞新金融地产、先锋聚利A/C的净值跌幅均超过3.5%,为表现最弱的3只基金。


  

  从基金类型来看,这3只基金均为灵活配置型基金(该类型基金2020年度平均收益率为41.14%),2020年前三股票涨停可以买吗季度的持仓也都是以股票资产为主。截至2020年三季度末,除了华泰柏瑞新金融地产,其他两只基金的管理规模均不足5000万元。另外,排名靠后的华泰柏瑞多策略、国金鑫新等也已沦为迷你基金。


  对于主动型基金而言,踏空行情、选股失误都有可能导致基金阶段性业绩表现欠佳。譬如,上述排名靠后的基金中,华泰柏瑞新金融地产、华泰柏瑞多策略均在2020年前三季度重仓了房地产、金融行业,而国金鑫新、先锋聚利的前十大重仓股在2020年内出现较多变化,风格并不稳定。


  实际上,基金风格飘移与基金经理更换抑或与基金经理能力圈较窄不无关系,而风格飘移对基金的业绩表现也有负面影响。例如,先锋聚利自20185月成立以来,已历经三任基金经理,最近一次更换基金经理是202079日。此后,该基金的持仓有了明显变化。

  根据公开数据,2020年三季度,先锋聚利的前十大重仓股(截至三季度末)中有7只处于下跌状态。截至2020年三季度末,制造业占该基金净值比为60.72%,信息传输、软件和信息技术服务业占净值比为32.32%;对比当年二季度,先锋聚利的股票涨停可以买吗持仓则更为分散,彼时,该基金持仓占比较高的前三大行业为工业、信息技术和日常消费,同时,前十大持仓还涉及材料、可选消费、医疗保健和金融。2020年二季度,该基金的净值处于上涨态势,但拉长时间来看,其业绩表现始终欠佳。

  另外,虽然从名称以及合同约定来看,华泰柏瑞多策略更像是全市场基金,但其实际持仓风格与此存有出入。

  近几年,该基金的前十大重仓股主要分布在房地产、建筑装饰、银行等行业。同时,截至2020年三季度末,该基金的前十大持仓中有7只个股与上述华泰柏瑞新金融地产的重股票涨停可以买吗仓股重合。记者注意到,2020年年底,华泰柏瑞多策略更换了基金经理,在此之前,这两只基金由同一名基金经理管理。


  合同约定中,华泰柏瑞多策略的投资策略为:在宏观经济分析基础上,结合政策面、市场资金面等情况,在经济周期不同阶段,依据市场不同表现,采用多种投资策略和交易手段进行大类资产配置和股票的行业配置……同时,在股票投资策略中,合同约定本基金的股票资产投资采取行业轮动策略。

 

 

  该基金合同对行业轮动的解释是,在宏观分析和个股选择的基础上强调行业的动态优化配置。通过超配不同时期的相对强势行业,获得超越市场平均水平的收益。显而易见的是,2020年房地产和银行都不股票涨停可以买吗是强势行业。


  有业内人士直言,看见所谓行业轮动的策略,可以避开。这种操作可能对股票市场存在偏见。


  从另一个角度看,作为主题、行业类基金,当市场行情转向时,在不违背合同约定的情况下,又要兼顾基金的业绩表现,的确难度较大。但如果因为基金经理自身能力圈较为单一,不能及时应对市场行情的转变,过于坚守某些单一行业就显得毫无意义。

 

 

  上述2020年度收益率为负的主动偏股型基金中,万家基金旗下也有两只基金属于长期重仓房地产行业的风格。包括上述华泰柏瑞基金旗下的两只产品,这些偏向重仓某一个或某两个行业的基金,股票涨停可以买吗其业绩表现往往受市场风格影响较大,也面临更大的选股挑战。


  数据显示,2020年,申万一级行业指数中(共28个行业),建筑装饰、通信和房地产板块的年度涨幅分别为-7.92%、-8.33%和-10.85%,为全年表现最差的三个行业。


  民生证券策略研报分析指出,2020年,A股地产股的走势显著落后于其他板块,不少地产开发股的估值也创下历史新低,而其背后,主要源于地产政策出现新一轮的收紧。地产开发股估值也显著下行,即使以基本面相对扎实的龙头万科A为例,在其他多个行业龙头股估值提升的背景下,万科A全年估值并无显著提升。


  

  从持仓情况来看,华泰柏瑞新金融并未违背合同约定的投资范围,但其投向的行业整体表现欠佳,无疑增加了选股的难度。


  一位行业资深人士向记者指出,就投资角度而言,主题类、行业类基金在市场风格转向时,很难兼顾基金的业绩表现。主题相当于限定了基金的‘人设’,因为有合同约束,并不能随意变更投资范围。

  

  但是,对于非行业主题基金,连续几年坚守房地产行业意义不大。他进一步指出,基金不赚钱是最大的不负责任,特别是贝塔这么强的市场中。基金业绩不佳,归根究底还是基金经理能力圈太窄,而属于他能力圈的能力又太弱。


  

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