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[600577资金流向]创金合信竞争优势混合李游:精选周期成长股 看好传统周期龙头和新能源赛道

[600577资金流向]创金合信竞争优势混合李游:精选周期成长股 看好传统周期龙头和新能源赛道

  原标题:赚周期景气度和公司内生成长的钱

  

  目前正在发行的创金合信竞争优势混合拟任基金经理李游深耕周期行业多年,善于精选周期成长股,他将投资目标锁定在赚周期景气度和公司内生成长的叠加收益,并取得了优异的投资业绩。


  精选周期成长股

  在成为600577资金流向基金经理前,李游在五矿期货、华创证券、第一创业(002797)证券、创金合信基金担任过多年研究员,对于周期性行业中的上游大宗商品行业、中游制造业都有深入研究,构建了稳固的能力圈。

  在具体投资方法上,李游坚持自上而下和自下而上相结合,重点配置周期成长股。既注重行业景气度,又重视公司的内生成长性,力争获取行业周期景气度向上和公司内生性成长相叠加的双重收益。

  对于周期行业,如何选出好赛道和好公司?李游表示,周期行业大多数生产的是to B端的标准工业品,且较为同质,因而公司间比拼的关键便是成本。通过成本优势不断提高市占率,这是周期成长股的一大特征。他认为,周期性行业选股的标准,是要在成本差异大的行业中去寻找成本优势最明显的龙头公司,成本曲线一定要拉得比较陡。

  在李游600577资金流向看来,成本差异小的周期行业集中度与竞争格局都不会特别好,很难出现龙头公司。比如,钢铁行业的成本差异不大,大小公司难以分出胜600577资金流向负;而水泥行业以区域竞争为主,容易拉开成本差距。


  之所以坚定选择龙头公司,则是因为大公司在资源、能耗、规模等方面具备全方位优势。大公司能够通过成本优势不断扩张,抢占市占率,并通过市占率的不断上升,助推其获得较强的成长性。

  李游认为,随着中国经济步入新常态,周期行业的选股逻辑,也从以前总量扩张转换为结构优化,随着行业集中度提高,龙头公司的竞争力和市占率在不断地提高,强者会愈强。

  

  选出好赛道好公司后,李游会根据行业景气度做择时,在行业底部区间介入,赚行业景气度向上的钱。比如,他在2018年底低点大量配置光伏行业,并在2019年年中加仓新能源汽车,这些提前布局600577资金流向为他管理的基金贡献了明显的超额收益。



  看好传统周期龙头

  和新能源赛道

  展望后市,李游预计2021年市场仍然是结构性牛市,只是预期收益率会明显低于前两年。相对而600577资金流向言,2021年更看好低估值的顺周期板块。


  具体行业上,他坚定看好传统周期的龙头公司和新能源两大方向。对于传统周期行业,他表示继续重点配置机械、建材、化工等行业的龙头公司,其中尤其看好化工板块,因为化工很多产品出口占比较大,更受益于全球经济复苏。


  

  对于新能源行业,李游表示继续看好光伏和电动车,看好的大逻辑是新能源成本降低加速行业成长,在主要经济体大力推动碳减排的大背景下,新能源行业未来增长的确定性进一步增强。



  李游表示,从细分赛道上看,光伏行业的估值仍有提升空间。因为随着光伏的周期性减弱,现金流随之边际好转,加上后发优势减弱,行业集中度进一步提高,成本和渠道优势明显的龙头公司地位愈发稳固,光伏行业估值中枢会有较大提升。

  

  对于光伏行业龙头,不应该再按照传统的周期股而应该以成长股进行估值,预计光伏未来的估值可能会在30-40倍之间波动。他表示。


  

  同时,他认为随着成本下滑,加上政策红利,性价比提高,to C端的电动车未来的成长空间非常大,而且确定性越来越高,给予较高的估值溢价也属合理。在电动车产业链方面,他最看好电池和隔膜环节,因为这两个环节龙头公司的技术和成本优势最明显,可以保持甚至进一步提高全球市场占有率。


  

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